并购专题 · 比价阶段
直接给结论：并购可行性研究报告一般 2.5–9.9 万元。交易金额 5000 万以下、尽调资料齐全的，多在 2.5–5 万区间；上亿规模、涉及国资或多地标的的，5–7.5 万；集团一次做 3–5 个项目的打包价 7.5–9.9 万。
报价不是拍脑袋，是按工作量拆出来的。你可以拿这张表去核对任何一家报价单。
| 构成项 | 占总价比例 | 做什么 |
|---|---|---|
| 尽职调查与资料核验 | 约 30% | 财务、法律、业务三线尽调，标的隐性负债与风险清单 |
| 估值与效益测算 | 约 25% | 三种方法交叉估值、协同效应量化、NPV/IRR/回收期 |
| 交易方案与对赌设计 | 约 20% | 交易结构、作价与支付、业绩承诺与保护条款 |
| 替代方案比选与整合方案 | 约 15% | 并购/自建/合资/外包四路径对比、100 天整合表 |
| 评审配合与答辩 | 约 10% | 内部评审、国资审批、董事会汇报材料 |
只报一个总数不报构成的公司，多半是把尽调和方案设计都省了。这两块省掉，报告在评审会上一定被问住。
市面上有人报 2 万做并购可研。这类报告通常是：把标的介绍换成自己的话、估值只用一个方法、协同效应写“预计产生”、整篇没有替代方案比选。评审时第一页就被打回。
判断一家报价靠不靠谱，就问三句：替代方案比选写不写？协同效应给不给数？作价口径和评估报告对得上吗？
材料不全不影响开工，我们先按已有资料推进，缺项列成清单，边做边补。
| 步骤 | 做什么 |
|---|---|
| 初判 | 四项基本信息（结构、规模、是否国资、是否跨境），24 小时内给方向判断与报价区间 |
| 定框架 | 确定报告章节深度与需外部配合的部分（评估、法律、税务） |
| 取资料 | 按材料清单一次性收齐，缺项列明由谁补、何时补 |
| 编测算 | 估值交叉、协同量化、敏感性分析，形成核心结论 |
| 交付与答辩 | 报告 + 汇报材料，配合内部评审与监管问询 |
